玉米看空情绪仍存 预计豆粕短期将震荡偏强

【玉米】：作物巡查利空美玉米，国内玉米延续弱势

国外方面，Pro Farmer作物巡查显示，内布拉斯加州和印第安那州玉米单产预估均高于去年，美玉米承压震荡偏弱。

国内方面，小麦收购继续扩大，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，近期进口玉米拍卖持续进行，但成交率逐渐萎缩，部分地区春玉米逐步上市，山东加工企业门前到车辆一般，东北贸易商加速出货，短期玉米现货震荡偏弱。

需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工进入淡季，加工利润持续亏损，加工企业亦随用随补。

策略：作物巡查预估单产良好，美玉米承压运行；国内储备收购扩大支撑麦价坚挺，短期玉米上量稳定，进口玉米拍卖继续，且部分春玉米上市，市场看空情绪仍存，短期玉米仍表现偏弱；中长期来看，新季玉米产情尚可，随着新季玉米收获临近，贸易商抛压逐渐加大，玉米整体将弱势运行。

【豆粕】：美豆及连粕震荡运行

成本端，8月USDA报告超预期利多的短期影响基本被盘面消化，近期美豆产区气温偏低，降雨有限，不过截至8月17日美豆优良率录得68%高于预期；且Pro Farmer作物巡查显示，内布拉斯加州平均结荚数均高于去年，印第安纳州低于去年，不过整体大豆单产前景良好。多空交织，美豆维持震荡。

国内，7月进口大豆1166.6万吨为历史同期最高，近期大豆到港充足支撑国内大豆供应，油厂开机率保持在60%以上的高水平，同时近期下游补库减弱，豆粕现货供需宽松。

油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆库存微降、豆粕库存增加。不过中美关税展期带来关税溢价，支撑连粕进口成本。

策略：当前豆粕市场交易逻辑为弱现实与强预期，其中二三季度国内进口大豆大量到港保证豆粕供应充足，但中美关税存在导致四季度豆粕存在供需缺口预期，同时美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期。短期来看，豆粕将震荡偏强；中长期来看，美豆与连粕或将出现先强后弱走势。