下游采买维持疲软 沪锌短期或震荡调整运行

8月14日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报22480元，跌幅-0.84%。锌锭国内社会库存持续抬升，冶炼厂排产预期高，下游消费无明显起色，国内锌锭维持过剩态势。海外锌锭注册仓单量触及24年至今新低，但仓单减少速度略有放缓，伦锌月差边际回落，LME市场结构性扰动边际退潮。周三国内商品氛围转弱，中期产业过剩剧本维持不变，锌价仍有较大下行风险。

铜冠金源期货：震荡调整运行

美国财长贝森特呼吁9月降息50BP，美元延续弱势，市场逐步消化降息预期，锌价受提振有限。国内金融数据冰火两重天，信贷社融数据转弱，居民部门延续去杠杆。LME维持去库，仓单集中度存反复，且0-3现货维持小贴水，流动性风险未有进一步恶化。国内下游采买维持疲软，现货维持小贴水，预计本周仍有累库。短期反弹利好驱动边际减弱，锌价震荡调整。

广发期货：仍以震荡运行为主

需求端步入季节性淡季，终端消费一般，下游畏高情绪浓厚，现货升贴水走弱，三大初级加工行业开工率维持季节性低位；库存绝对值水平偏低，伦锌库存仍在去库过程中。基本面来看，供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但库存偏低提供价格支撑。向上持续反弹需看到库存持续去化、海外经济不衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到 TC 超预期走强、精锌累库，短期锌价或仍以震荡运行为主。