沪镍库存表现积累 预计不锈钢短期窄幅震荡偏多

【沪镍】：基本面偏弱，制约向上弹性

原料方面，近日印尼镍矿价格持稳，随着RKAB配额释放，年内矿端存在供应宽松预期。

硫酸镍方面，成本支撑加之下游询价氛围边际好转，硫酸镍价格稳中偏强。

供需方面：精炼镍需求未有改善，现货成交氛围一般，海内外库存皆积累。

综合而言，精炼镍成交氛围偏淡，库存表现积累，镍矿趋松预期与过剩逻辑制约镍价向上弹性，主力合约主要运行区间参考11.6-12.5w。

【不锈钢】：短期或窄幅震荡偏多

镍铁方面，近日某印尼高镍生铁成交价938元/镍（到港含税），但成交规模不大，成交量仅5千吨。

铬铁方面，铬矿端提供成本支撑，铬铁厂维持挺价，预计铬铁价格持稳。

供需方面，钢厂利润修复或促进不锈钢整体供应有所恢复，不过近日市场传言江苏D龙8月减产及华东S钢厂因控产要求而减产带来一定程度上的情绪提振，关注控产因素是否会进一步影响更多钢厂，需求端则没有明显起色，下游成交主基调维持刚需采购。

综合而言，不锈钢原料成本支撑持稳，部分钢厂减产消息带来一定情绪提振，但需求偏弱现实压制上方空间，短期期价或窄幅震荡偏多，关注反内卷政策对钢厂影响及库存表现，主力合约主要运行区间参考12600-13200。