市场有所修复 预计国债短期重回震荡格局

行情方面：周五，TL主力合约下跌0.07%，收于119.04；T主力合约下跌0.02%，收于108.435；TF主力合约下跌0.00%，收于105.720；TS主力合约下跌0.00%，收于102.348。

消息方面：1、财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，宣布对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。2、美国7月季调后非农就业人口增7.3万人，预期增11万人，前值从增14.7万人修正为增1.4万人，低于市场预期。

流动性：央行周五进行1260亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，因当日有7893亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6633亿元。

策略：基本面看，今年上半年经济数据在关税扰动下维持韧性，7月PMI数据整体低于预期，供需两端环比均有所回落，新出口订单及高频港口数据显示抢出口效应可能边际弱化，后续出口或有所承压。

资金情况而言，政府债发行和同业存单到期量增多有一定扰动，股市和商品行情波动也对资金构成分流，但央行资金呵护态度维持，总体预计后续资金有望维持宽松。国债税收制度变化，可能拉大新老券利差。

往后看，在内需弱修复和资金有望延续松背景下预计利率大方向依然向下，近期债市在商品市场降温以及股债跷跷板作用下有所修复，短期可能重回震荡格局。