棕榈油市场情绪逐步释放 预计豆粕短期持续反弹

【棕榈油】：等待新的驱动，短期棕榈油高位震荡整理

产地，7月前20日马棕出口降3.5-36%，产量增6.19%。美豆优良率68%。

国内，豆棕现货日成交一般，新增3条8月期棕榈油买船。豆油继续累库至109万吨，棕榈油库存重返55万吨。

策略，美豆优良率低于预期，不过随着生柴端情绪释放，CBOT豆油止涨，CBOT大豆上涨乏力。

7月马棕增产、出口下滑；2025年印尼生柴实施符合预期，不过正在筹备的B50测试再度面临原料供应和生产能力的不确定性；印度7月前半月港口植物油库存激增18%。

操作上，生柴扰动带来的市场情绪逐步释放，产业面多空交织，内外棕油涨势放缓，连棕于9000附近震荡整理，前期低位多单继续持有；注意此前情绪高涨下风险积累与释放及工业品板块情绪传导，新单等待回调入场机会。

【豆粕】：美豆震荡走低，连粕高位震荡

成本端，近期美豆产区降雨良好，不过部分产区遭遇高温威胁，截至7月17日大豆优良率下降至68%低于预期，对美豆形成支撑；另外随着8月1日日期临近，美国与全球各国关税谈判进展缓慢，加剧市场对美豆需求担忧，多空交织美豆震荡走低。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，不过受盘面带动豆粕现货稳定；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆库存略降而豆粕库存持续增加。

策略：多空交织美豆震荡走低；国内三季度大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货维持震荡，不过盘面跟随成本端持续反弹。

中长期来看，美豆已进入天气市，前期产区天气良好限制炒作发生，未来两周美豆产区气温先高后低，关注天气炒作情况；另外美国对全球关税影响美豆需求，关注对各国关税发展。