工业硅需求有一定支撑 预计多晶硅短期上行空间有限

【工业硅/多晶硅】

【市场热点及投资逻辑】：昨日行情：工业硅：SI2509合约收盘价为9655元/吨，涨幅5.98%；价差：9-11价差为145元/吨（-5），基差：通氧553#基差为45元/吨（-195），不通氧553#基差为-205元/吨（-195），421#基差为295元/吨（-195）。

多晶硅：PS2508合约收盘价为49105元/吨，涨幅8.99%。N型多晶硅料市场价：46000元/吨（0）。

库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存累库1400吨至271100吨，市场库存继续维持在173000吨，截至7月22日，广期所交割仓库仓单共计50053手，按照5吨/手来计算，折合成实物有250265吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至7月18日当周，多晶硅库存减少0.3万吨至30.00万吨，环比减少0.99%，截至7月22日，广期所交割库仓单共计2780手，按照3吨/手来计算，折合成实物有8340吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉有增有减，其中新疆减少7台，四川增加1台，云南4台，内蒙增加2台，全国工业硅周产量增加934吨。

西南地区丰水期电价下调部分企业复产但整体来看不及历史同期，西北大厂减产，短期供应宽松格局或得到一定的改善，近期盘面价格反弹带动工业硅现货价格上涨，后期仍有西南地区和西北短期停产检修复产的预期。

需求端多晶硅7月丰水期西南地区企业复产对工业硅需求有一定的支撑。铝合金按需采购工业硅；有机硅价格随原料工业硅价格上涨而上调，据SMM消息，国内华北地区20万吨有机硅单体产能重新恢复生产，山东地区20万吨单体产能目前临时停车，此外后续浙江地区20万吨单体产能预计将恢复生产，近期单体企业开工增减并行。

宏观消息面，据财联社7月18日（上周五）消息，工信部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

综上，工业硅在供应收窄、需求增加和新疆电价优惠取消成本增加的预期，叠加近期政策加速出台消息提振市场情绪短期内推动主力合约偏强运行。

工业硅现货价格共振期货价格上涨，下游多晶硅和有机硅价格跟涨工业硅，不过考虑到盘面反弹和现货价格上涨或进一步增加西南地区复产积极性，上方套保压力或抑制价格上涨空间，操作上建议谨慎追涨。

多晶硅：原料端，近期工业硅现货价格上调，生产成本预期增加；供应端，7月丰水期西南地区有电价优惠多晶硅厂或有季节性复产和新产能投产，产量预期环比增加，不过受行业自律的影响增产有限。

需求端，受多晶硅料涨价的影响，硅片和电池片价格有探涨迹象，部分下游企业开始采购硅料，上周多晶硅库存有去库迹象，终端上半年光伏装机超预期，或导致三季度装机需求增长缓慢，进一步导致终端接受组件涨价的意愿不高。

综上，短期在消息面扰动和“反内卷”情绪发酵下主力合约偏强运行，考虑到基本面表现偏弱，加上市场对终端需求仍有偏弱预期，价格上行空间或有限，谨慎追涨。反内卷情绪对价格有一定的支撑，操作上可考虑逢低布多策略。

策略建议：工业硅：谨慎追涨

多晶硅：逢低试多