市场供应过剩 预计郑糖短期偏弱整理运行

7月22日早盘，白糖主力合约小幅走低，目前盘内报5826元，跌幅-0.24%。从理论上而言，目前国内产销情况仍旧不错，且预期下半年进口放量的前提下，近月合约月差应该走正套，远月合约月差应该走反套，但实际行情走势则相反，使得郑糖9月合约的估值相较于其他合约偏高。假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大。

华泰期货：区间震荡运行

郑糖方面，国产糖由于产销进度偏快，使得现货价格仍较坚挺，但当前配额外进口利润持续处于近五年高位，6月进口量已明显回升，7-8月或将进一步放量，郑糖上方压力仍存，后续需重点关注进口糖到港节奏。策略：中性。短期郑糖预计区间震荡，建议区间内高抛低吸为主。因当前工业库存偏低而今年开榨或有延后，新旧榨季交替时期存在局部库存偏紧可能。但长期来看，糖价仍处下行周期，维持逢高沽空观点。

国信期货：偏弱整理运行

早期迹象表明2025/26榨季全球糖可能供应过剩，因强劲的季风雨将提高印度和泰国的产量。夜盘郑糖小幅走低。6月进口量同比增加39万吨，后期仍有大量进口，制约糖价上涨空间。郑糖预计偏弱整理。操作上建议以短线交易为主。