股指：期指技术压力再现 警惕调整风险

【行情复盘】近一周股指延续上行，沪指收盘涨1.40%继续刷新近期高位。期指主力合约继续全面走升。成交持仓方面，IF成交上升持仓下降，IH成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓下降。

【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异明显下降，结合行业在指数中所占权重看，银行带动300和50，医药生物带动500和1000，电子拖累50，计算机拖累300、500、1000。资金方面，主要指数资金主要是300和50流入。消息面上看，统计局数据显示，6月官方制造业和非制造业PMI均回升，综合PMI在荣枯线以上上行。财新制造业PMI也好于5月且回到荣枯线以上。乘联会数据显示，6月乘用车市场零售同比增长15%。央行近一周答复回笼流动性13753亿元，此前短端资金跨半年阶段大幅上升，之后7月初开始明显回落。同时央行数据显示，其连续6个月未开展公开市场国债买卖操作，6月常备借贷便利投放19亿元人民币，抵押补充贷款投放930亿元。此外，国家领导人继续强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，市场关注反内卷和价格整治。其他方面政策变动不大。总体上看，国内经济改善节奏延续边际修复，但通缩风险仍需注意。 未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时继续关注外需风险。 海外方面，市场对美联储年内降息预期下降至略超2次，周中超调结束。 美股继续刷新高位，人民币汇率震荡走升态势不变。地缘政治风险变动不大，风险偏好总体下降。

【市场逻辑】数据显示经济基本面短期延续边际改善，对市场影响偏多。中美贸易风险、海外地缘政治风险缓和，利多结束但仍需要关注。货币宽松以及其他对冲政策和政策落地情况均为潜在支持因素。外盘和汇率以及风险偏好利多减弱。长期来看，基本面风险未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，绝对水平也在高位，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，IM12-09价差贴水扩大，关注未来潜在反套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

【交易策略】策略方面，股指突破关键压力后上方空间打开，但需警惕技术性冲高回落，多单随时减仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6130-6150，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-660，支撑5220-5250。