在供强需弱格局下 沪镍反弹空间暂有限

【行情复盘】

1#电解镍现货价上涨900元至123450元/吨；电池级硫酸镍价格上涨10元至27410元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格下跌1元至907.5元/镍点；期货主力合约NI2508夜盘收跌0.55%至121600元/吨。

【基差价差】

金川镍升贴水为2300元/吨；进口镍升贴水为500元/吨；镍豆升贴水为-950元/吨；LME镍进口盈亏-2253.07元/吨（负值为亏损，正值为盈利）；沪伦比值8.04。电积镍升水50元/吨。（期货基准合约为NI2508）

【仓单变化】

目前上期所仓单数量为21059吨，环比-6吨，变化主要来自中储大场（-6吨）。LME库存为202470吨，环比-1158吨。

【重要资讯】

1、路透社报道，美国当地时间7月4日，美国总统特朗普在白宫正式签署《大而美法案》。根据法案内容，自9月30日起，美国将终止对购买或租赁新电动汽车提供的7500美元联邦税收抵免，以及二手电动车4000美元的抵免。同时，商用清洁能源车辆的税收优惠也将提前至今年9月30日结束。增设了电动汽车车主每年额外缴纳 250 美元（混动车则需缴纳100美元）高速公路使用费的条款 。

【交易策略】

美国通过大而美法案，其提高赤字/企业减税等（增加镍在不锈钢等传统领域需求）以及取消新能源产业优惠政策（降低三元电池需求），导致镍需求预期存在不确定性。根据国际镍研究小组（INSG）数据，2024年美国原生镍消费量12.1万吨，约占全球的4%，且基本全部依赖进口。预计短期对镍供需基本面影响有限，但可能从宏观层面对价格有提振。

因此镍疲弱的基本面暂无扭转迹象，具体看，因镍矿端价格坚挺，部分产品减产以应对成本倒挂，不过目前减产量级并不大，镍元素总量仍然过剩。另外下游需求显疲态，钢厂也受困于生产亏损而减产，7月排产继续下降（关注实际落地情况）。在供强需弱格局下，价格承压运行，反弹空间暂有限。拟将采矿配额的有效期从三年缩短至一年，镍矿审批效率有望提高，对供应影响偏中性。

单边：前空持有，并做好止损设置。

期权：观望。

套保：上游增加卖出保值比例，下游按订单适量买保。

套利：月间价差<-300时可适量参与正套，走强后止盈。

（来源：海证期货）