生猪面临下行压力 预计豆粕现货震荡偏弱运行

【生猪】：政策预期升温，猪价大幅上涨

7月1日中央财经委会议讨论治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”，背景是国内CPI持续低位，产业内卷，在目前商品整体估值偏低、空头离场背景下，后续宏观资金基于预期可能对国内品种进行多配。

长期来看，基于生猪基本面周期推演，判断2025年生猪养殖行业已进入压力期，猪价在压力期将面临下行压力。

但今年政府对引导物价合理回升极为重视，5月下旬已启动生猪行业降重去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。

短期来看，仔猪供应和需求的领先指标显示，猪价在8月之前易涨难跌。

策略：短线逢低做多。

【豆粕】：美豆冲高回落，连粕继续震荡

成本端，美豆种植面积报告影响中性、季度库存报告影响偏空基本被市场消化，市场关注点转移至美豆产区天气及出口和压榨需求。

当前美豆产区天气良好，截至7月1日美豆产区干旱降至8%；另外美豆需求表现良好，截至6月26日美豆出口净销售70.14万吨，环比大幅增加。

美国参议院通过45Z税收法案，生柴政策利多压榨需求，美豆油表现偏强。多空交织，美豆冲高回落。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货承压；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存666万吨，较上周增加28万吨；豆粕库存59万吨，较上周增加18万吨。

策略：多空交织，美豆冲高回落；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货震荡偏弱。

中长期来看，美豆种植面积减幅确定，后续市场将聚焦天气炒作情况，且中美关税将继续发酵，暂时观望。