国债期货：月初资金面宽裕 期债延续上行

【市场表现】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率纷纷下行。截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.75bp报1.8435%，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.7bp报1.7110%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.6bp报1.6365%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行0.85bp报1.3575%。

【资金面】

央行公告称，7月2日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量985亿元，中标量985亿元。Wind数据显示，当日3653亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2668亿元。月初资金面愈显宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率小幅下行，仍位于1.36%位置，七天质押式回购利率则下行4bp。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.6%附近，较上日降2bp左右。非银机构融资成本明显下行，月初扰动因素有限，短期内资金偏松格局有望延续。

【操作建议】

月初资金面继续转松，期债整体延续回升，央行公布6月货币政策工具操作情况，并未开展国债买卖，期债整体情绪偏强，但短期缺乏突破前高动力。后续关注点一是资金利率能否进一步下台阶，二是后续基本面情况。国债期货策略：单边策略上短期建议逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，关注经济数据与资金面动向。曲线策略上可适当关注做陡。