豆粕下游提货旺盛 预计棕榈油短期将跟盘回调

【豆粕】：外围及基本面偏空，美豆及连粕高位回落

成本端，近期美豆产区天气尚可，截至6月22日大豆播种录得96%接近尾声，优良率保持在66%低于预期；同时降雨存在使大豆产区干旱比率维持在13%，利于大豆生长发育；另外隔夜原油暴跌，美豆承压大跌。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游成交及提货旺盛，对豆粕现货提供支撑。

另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨；豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨。

策略：外围及基本面偏空，美豆大幅走低；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期最高，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游提货旺盛，现货震荡偏弱。

而近期巴西大豆升贴水表现坚挺，抵消部分美豆涨幅，不过进口大豆成本走低；中长期来看，新季美豆播种面积虽有下调，但天气持续向好美豆减产幅度或有限；同时中美关税发展对远期美豆存在利多，仍建议逢低做多远月豆粕。

策略上，继续逢低做多豆粕09。

【棕榈油】：隔夜原油暴跌，油脂短线回调

产地，6月前20日马棕出口增10-15%，产量增2.5%。美豆优良率66%，播种进度96%。

国内，5月棕榈油、菜油和菜籽进口量分别为18万吨、11万吨和33.6万吨，豆油现货成交较好，棕榈油刚需为主。豆油和棕榈油分别累库至89万吨和44万吨。

策略，美豆优良率低于预期，5月压榨量创历年同期最高；不过随着美生柴交易动能降温及隔夜原油暴跌拖累，隔夜CBOT大豆重返1050下方。

6月马棕出口继续增加，产量小增，累库节奏或放缓，不过5月末库存已摆脱低位区间；5月印尼棕榈油出口大增。

操作上，地缘及生柴等外围扰动交易热情降温，隔夜原油暴跌，短期内外油脂将跟盘回调，继续关注中东地缘走向。

菜棕9月价差重返1200以上，前期做扩仓位谨慎持有；建议关注1月豆棕价差走势。