股指：股指面临的关键技术压力仍较强

【行情复盘】近一周股指总体走弱，沪指累计下跌0.51%。期指主力合约除IH小幅上涨外均下行。成交持仓方面，四个品种均呈现成交上升持仓下降态势。

【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，银行带动300、50，电子拉动500、100，医药生物拖累全市场表现。资金方面，主要指数资金均出现一定流出。消息面上看，5月社消表现平稳，产出端增速继续放慢，投资也走弱。投资中基建、制造业、地产均走弱，地产拖累仍最大。补贴政策、五一假期均支持消费。地产投资和外需给产出带来不确定性，总产出存在韧性但向上空间有限。就业方面，5月除在校生失业率下降。央行本周公开市场操作净投放799亿元流动性，短端资金利率小幅上升后下降，金融市场基本不受影响。同时6月1年和5年LPR均维持不变，表现符合市场预期。政策方面，国常会要求稳预期，激活需求，优化供给，化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。央行、金监总局、外汇局等部委负责人参与陆家嘴论坛并发表讲话，但未涉及宏观政策方面，略低于市场预期。此外，部分省区家电以旧换新资金用尽，带动消费增长动力或减弱，可能需未来专项资金到位后解决。总体上看，国内经济改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时继续关注外需风险。海外方面，美联储6月会议声明公布后，市场对美联储年内降息预期变动不大，仍为略低于2次。美股高位震荡小幅回落，人民币汇率延续震荡。地缘政治风险暂无变动，但仍需警惕外部风险扩大，避险情绪暂未明显上升。

【市场逻辑】数据显示经济基本面短期或存在边际改善空间，但对市场利多有限。中美贸易风险明显缓和后，关注点转向中美协议落地情况和关税影响。货币宽松以及其他对冲政策以及落地情况均为潜在利多因素。外盘和汇率影响暂时不大，避险情绪未出现明显利空。长期来看，基本面风险未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。期现套利方面，IM远端年化贴水率持续减少，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，IM06-09价差向上运行，正套头寸应平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显回升，可尝试做多比价，仍需等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

【交易策略】策略方面，股指再度从关键技术压力位回落，警惕进一步走弱风险，短线平仓后维持观望，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力5830-5850，支撑5130-5160；中证1000指数压力6200-6220，支撑5220-5250。