国债期货：资金面平稳 债市情绪偏强

【市场表现】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.09%报120.900元，10年期主力合约跌0.01%报109.140元，5年期主力合约跌0.01%报106.280元，2年期主力合约涨0.01%报102.544元。银行间主要利率债收益率多数略反弹，幅度较小。截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.35bp报1.8460%。10年期国开债“25国开10”收益率上行0.40bp报1.7075%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.40bp报1.6375%，2年期国债“25附息国债06”收益率持平于1.3675%。

【资金面】

央行公告称，6月18日，央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1640亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼77亿元。税期影响接近尾声，资金面平稳，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅下行，目前位于1.37%附近，七天质押式回购利率则小幅上行。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.65%附近，较上日变化不大。

【消息面】

中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，宣布8项金融政策：一是设立银行间市场交易报告库，高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管；二是设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展；三是设立个人征信机构；四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，创新业务规则，支持上海发展离岸贸易；五是发展自贸离岸；六是优化升级自由贸易账户功能；七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等试点，积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券；八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。

【操作建议】

陆家嘴论坛中对货币政策着墨较少，市场前期预期的政策落空，但期债并未出现明显回调，整体市场情绪相对偏强。关注月末公布央行债券买卖情况，如果买债重启，可能带动曲线牛陡期债走强。单边策略上，期债可适当逢调整配置多单。期现策略上，可以适当关注TS2509合约正套策略。曲线策略上，鉴于当前曲线仍非常平坦，中期来看做陡的空间更大，不过短期短债利率下行尚未启动，预期先行长债波动更大，参与做陡可能需承受一定回撤，如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认，波段做陡机会或出现。