基本面缺乏驱动 PVC重心仍存在回落可能

【行情复盘】PVC期货延续跌势，昨日盘面平开快速下探，回踩4700关口支撑暂时企稳反抽，录得三连阴。隔夜夜盘，期价小幅走高。

【重要资讯】期货不断刷新近期低点，市场参与者信心受挫。国内PVC现货市场气氛不佳，区域表现分化，华东、华南地区报价略走低，华北地区则小幅上涨，现货实际成交平平，观望情绪蔓延。 与期货相比，PVC现货市场保持贴水状态，基差波动有限，点价货源优势犹存。上游原料电石市场松动，出厂价下跌，采购价基本维稳。电石企业开工变化不大，厂家为缓解出货压力，报价下调让利出货。下游PVC企业电石到货稳定，入市采购不积极。成本端低位波动，难以提供有力支撑，PVC厂家仍面临一定生产压力。西北主产区企业灵活下调报价，尽管厂家出货意向增加，但整体接单下滑，可售库存增加，由于订单交付较为平稳，PVC厂区库存略降至39.90万吨。仅新增一家检修企业，部分前期停车装置陆续生产，PVC行业开工恢复，提升74.60%，环比上涨1.49个百分点，检修损两下降。后期两家乙烯法企业计划停车，当前检修企业部分将重启，预计PVC开工小幅回升，货源供应整体充裕。下游市场阶段性补货后多谨慎观望，市场缺乏买气，贸易商降价排货，而实际商谈不活跃。下游制品厂开工稳中走高，华东、华南、华北地区平均开工分别为55%、55%、51%，略低于去年同期。型材开工回升，但管材开工回落，PVC需求增量不明显。出口表现尚可，一定程度上缓解国内市场压力，华东及华南社会存降至33.62万吨，大幅低于去年同期水平39.34%。

【市场逻辑】电石行情不佳，成本端跟随回落，PVC货源供应稳定，下游开工不及预期，高温淡季需求仍存走弱可能。

【交易策略】基本面缺乏驱动，长期看PVC期货调整尚未结束，重心仍存在回落可能，支撑位下移至4400-4500附近，节前空单可适量减持，上方4850-4900附近承压。期权方面，卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权持有。

（来源：方正中期期货）