市场情绪转弱 预计尿素行情延续窄幅震荡

市场分析

价格与基差：2025-05-26，尿素主力收盘1816元/吨（-11）；河南小颗粒出厂价报价：1850 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1860元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：1880元/吨（-20）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：44元/吨（-9）；河南基差：34元/吨（-19）；江苏基差：64元/吨（-9）；尿素生产利润393元/吨（-20），出口利润485元/吨（+28）。

供应端：截至2025-05-26，企业产能利用率88.56%（0.08%）。样本企业总库存量为91.74 万吨（+10.02），港口样本库存量为20.30 万吨（+4.00）。

需求端：截至2025-05-26，复合肥产能利用率37.57%（-2.69%）；三聚氰胺产能利用率为66.49%（-8.33%）；尿素企业预收订单天数5.94日（-0.35）。

市场情绪转弱，尿素盘面走低。北方主产区正值小麦收割期，农业备肥相对分散，复合肥对原料采购保持谨慎，复合肥开工明显回落，需求呈现减弱趋势。上游产量依旧高位运行，煤制尿素与天然气制尿素开工率均有提升，新增产能持续释放，市场供应宽松格局。煤炭、天然气价格变动不大，成本端稳定延续。尿素出口法检相关信息已明确，尿素出口窗口打开，未来出口需求预期提升，港口库存环比走高，尿素厂内库存小幅累库。

策略

中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

风险

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

（来源：华泰期货）