社会库存呈现小幅去化 沪镍短期或维持震荡运行

5月21日早盘，沪镍主力合约小幅上涨，目前盘内报123500元，涨幅0.13%。需求端，不锈钢成交偏弱，进入消费淡季需求或进一步走弱，后市或仍旧持续供需过剩格局，另外新能源方面，四月受到中美贸易事件影响 ，三元材料出口订单旺盛，不过进入五月后订单增量难以持续，一级镍仍旧处于过剩格局，操作方面关注宏观情绪修复后机会。

广州期货：维持震荡运行

硫酸镍方面，成本高位与需求冷清交织，短期硫酸镍价格持稳为主。供需方面，近期精炼镍供需压力并未进一步凸显，社会库存呈现小幅去化。综合而言，精炼镍供需压力未进一步凸显，海内外库存去化，短期镍价或维持震荡运行，镍价主要运行区间参考12w-12.8w，关注印尼镍矿降雨结束及MHP供应增加带来的成本支撑下跌可能性。

铜冠金源期货：震荡运行

资源紧缺延续，内贸升水维持高位，成本端仍有支撑。镍铁厂成本倒挂凸显，对镍矿进维持刚需采买。硫酸镍市场依然偏冷，价格相对稳定。宏观上，贸易窗口期对出口或有提振预期，但下游采买尚未兴起，需求主要向货运集中。且新的关税政策或将落地，全球贸易不确定性尤在。短期多空均有博弈筹码，镍价或震荡运行。