产业链缺乏利好驱动 预计纸浆期价偏弱震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5276元/吨，较前一日变动+20元/吨，幅度+0.38%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日变动+60元/吨，现货基差SP07+1024，较前一日变动+40。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5275元/吨，较前一日变动+30元/吨，现货基差SP07+-1，较前一日变动+10。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格整体上行。上海期货交易所主力合约价格偏强运行，木浆业者随行就市提涨报价，山东、江浙沪、广东地区进口针叶浆现货市场部分牌号价格上涨20-150元/吨；进口阔叶浆现货市场报价上涨，实际成交延续刚需，东北、山东、江浙沪、广东、河北、河南、江浙沪地区现货市场价格上涨20-100元/吨；进口化机浆、进口本色浆现货市场供需两弱，现货市场价格横盘整理。

市场分析

纸浆期价昨日窄幅波动。中美会谈取得实质性进展，国内发布降准降息和其他一揽子金融政策支持，宏观情绪改善，短期对浆价有一定提振作用。不过从基本面看，支撑力度仍然不强。供应方面，外盘美金报价出现下调，成本面支撑减弱，且后续报价仍有继续下调的可能性。1-3月国内纸浆进口量大增，4月进口量环比下滑。尽管近期港口库存连续去库，但库存整体仍处于同期高位，对市场价格形成持续压制。需求方面，欧洲需求未见明显起色，3月欧洲木浆港口库存环比增加，累库压力较大。国内下游需求持续偏弱，纸厂采购仍以刚需为主。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。且5月以后进入传统淡季，需求仍有继续走弱的可能性。

策略

中性偏空。尽管宏观影响下浆价近期止跌反弹，但造纸行业淡季来临，需求预计进一步走弱，产业链缺乏利好驱动，整体下行格局仍未改变，短期纸浆期价预计偏弱震荡，建议仍然以逢高偏空操作为主。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）