受宏观情绪偏好带动 预计沪锡短期震荡重心上移

5月14日早盘，沪锡主力合约震荡走高，目前盘内报265560元，涨幅0.84%。需求端半导体周期拐点隐现，但AI浪潮仍存在巨大的不确定性，倾向于进入下行周期。下游消费平淡，库存略有下降。目前基本面扳回到半导体周期见顶的逻辑，下行趋势确认。情绪上有所缓和，暂且观望。

铜冠金源期货：震荡重心上移

Alphamin ：Bisie锡矿在2025年4月15日至5月11日期间生产了1290吨金属锡，达到预期的加工回收率。整体来看，关税超预期削减缓解消费电子及半导体需求担忧，但90天后关税面临新一轮谈判，风险降温但未消除。同时Bisie锡矿复产顺利，亚洲运输周期4-6周，复产矿预计6月进入冶炼环节，原料供应矛盾逐步改善，抑制锡价涨势。短期宏观情绪偏好，带动锡价震荡重心上移，上方继续测试60日均线压力。

金瑞期货：延续宽幅震荡

基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产预计令未来原料矛盾弱化，远期供应上修。此外，四月下旬佤邦召开座谈会明确流程和收费标准，基准假设仍是未来有望复产。消费端，考虑关税潜在影响，未来消费预期下修。展望后市，预计5月锡市去库节奏因消费边际转弱而放缓，供需格局从紧平衡逐步转向弱平衡，价格或延续宽幅震荡。