股指：期指继续震荡上行走势 远端仍有深度贴水

【行情复盘】近一周股指延续震荡上行走势，沪指累计上涨1.92%。期指主力合约也全面走升。成交持仓方面，IF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓军均上升。

【重要资讯】行业来看，31个一级行业全面上涨，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50带动显著，电子是拖累50和500主因，国防军工、电力设备支持500和1000。资金方面，主要指数资金中50流入相对更多。消息面上看，4月出口增长超预期，进口同比跌幅收窄，贸易差额下降。对美直接出口大降但抢转口仍明显带动出口。乘联会数据显示4月乘用车市场零售保持平稳。央行4月连续第六个月增持黄金。央行本周公开市场操作净回笼7817亿元流动性，短端资金利率跨月后位于低位平稳。央行、金监总局、证监会联合出台一揽子政策，包括降准、降息，降政策贷款利率和公积金贷款利率，增加支农支小再贷款，设立服务消费与养老再贷款。同时放宽险资入市，改革基金公司考核机制、发展科技创新债券、推动基金业发展等。此外，决策层考虑将商品房期房销售改为现房销售制度。总体上看，国内外经济改善节奏放慢，通缩风险仍需警惕。未来基本面焦点依然是需求特别是内需改善节奏，继续观察地产以及警惕外需风险。海外方面，美联储会议后市场年内降息预期降至低于3次，首次降息时点预期正推迟至7月。美股反弹放慢转向震荡走势，人民币汇率冲高回落。地缘政治风险有再度缓和迹象，国内风险偏好基本维持不变。

【市场逻辑】数据显示国内经济基本面改善节奏可能放慢，对市场利空暂不强，继续关注关税风险的潜在冲击。货币宽松则是明显利多，后期落地仍有持续影响。其他对冲政策也为潜在利多因素。外盘和汇率影响减弱，风险偏好利多不明显。长期来看，基本面风险再现，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动情况、地产是否修复等是关键。 策略方面，沪指持续震荡向上，多头仓位仍可持有，如有调整可择机加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率仍较高，存在反套和超额收益空间。跨期价差方面，06-09价差继续向下，正套头寸观望，未来准备减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价下行后反弹，可选择轻仓试多，中长期方向仍有待确认。

【交易策略】沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。