纸浆价格低位震荡 下游延续刚需和压价采购趋势

据数据显示，截止(4月21日-4月25日)当周收盘，纸浆期货主力合约报5376元/吨，周内最高上探至5444元/吨，最低触及5330元/吨，周度上涨0.26%，持仓量环比上周减持22163手。

【行情数据表】

4月21日-4月25日纸浆期货行情走势
合约	周开盘	最高价	最低价	周收盘	持仓量	持仓变化
sp2507	5376	5444	5330	5376	122124	-22163

基差方面，截止本周五(4月25日)，纸浆主力基差已来到972附近。

仓单方面，截止本周五(4月25日)，纸浆期货仓单录得318938吨，环比前一周(4月18日)的343975吨减少25037吨。

截止2025年4月24日，中国纸浆主流港口样本库存量为210.6万吨，较上期累库3.7万吨，环比上涨1.8%，库存量在本周期呈现累库的趋势。

【机构观点】

国投期货：短期走势受到宏观扰动较大

目前国内港口库存处于较高水平，阔叶浆库存数量居多，纸浆流动性仍偏宽松。外盘报价有所松动，纸浆港口库存同比仍然偏高，下游对于纸浆采购偏谨慎，延续刚需和压价采购的趋势；原纸的终端消费大多表现偏弱，市场信心欠佳。短期走势受到宏观扰动较大，关注特朗普的关税动向，操作上暂时观望。

新湖期货：宏观不确定性较高背景下，纸浆或震荡为主

当下浆价仍以宏观情绪为主要交易逻辑。基本面而言，港口库存周环比累库5.5万吨至206.9万吨。金三银四旺季不旺，白卡纸和文化纸产量低于去年，当下步入淡季叠加特朗普关税政策对于需求的拖累预期，市场整体较为悲观。目前，作为主要交割品牌俄针仍相对宽松，纸浆基本面也相对偏弱，不过低估值更多是受美国对等关税所致。中美关系拉扯下，市场对宏观消息面略有脱敏，关注后续双方表态，此外政治局会议和人大常委会临近，关注国内政策预期和兑现。短期，宏观不确定性较高背景下，浆价或震荡为主。