沪镍产业仍处过剩格局 预计不锈钢短期偏弱震荡
宏观方面，关税政策对市场的情绪冲击力度有所减缓，不过关税不确定性仍将是宏观风险点，同时关注国内宏观政策应对。
消息方面，印尼政府表示镍特权使用费PNBP政策将于4月26日正式实施，特权使用费在产业链中仅征收一次，市场已对该政策预期交易较充分，对镍价影响主要在于成本边际提升。
原料方面，印尼镍矿价格仍坚挺，由于镍矿端具有较高议价权，随着PNBP政策落地，镍矿价格或提升1-2美元/湿吨。
硫酸镍方面，近日MHP散单偏紧，成本定价下硫酸镍价格平稳为主。
供需方面，精炼镍现货成交一般，精炼镍供应整体维持宽松，产业仍处于过剩格局中。
综合而言，关税对宏观情绪扰动力度缓和，印尼镍PNBP政策落地在即，成本边际增加预期为镍价带来一定支撑，但在基本面难有明显改善情况下镍价缺乏继续反弹驱动，预计短期镍价在12w-13w区间震荡，警惕关税政策反复。
【不锈钢】：基本面疲软，成本支撑暂未企稳
消息方面，印尼政府表示镍特权使用费PNBP政策将于4月26日正式实施，特权使用费在产业链中仅征收一次，市场已对该政策预期交易较充分，对不锈钢影响主要在于成本边际提升。
镍矿方面，印尼镍矿价格仍坚挺，由于镍矿端具有较高议价权，随着PNBP政策落地，镍矿价格或提升1-2美元/湿吨。
镍铁方面，印尼PNBP政策预期暂未能使镍铁价格企稳，近日华南某主流钢厂高镍铁招标价970元/镍（舱底含税），持续关注负反馈情况。
铬铁方面，目前铬铁供需仍然较为健康，且铬铁成本支撑坚挺，5月青山铬铁招标价符合市场预期，此外南非谈判破裂可能引发罢工从而影响铬矿供应，预计铬铁价格持稳。
供需方面， 下游谨慎观望，市场成交氛围冷清，社会库存消化缓慢，需求表现疲软，市场传言钢厂减产，一则是江苏D钢厂减产，300系预计影响4月产量3万吨；另一则是华东X钢厂持续减产，影响300系热轧月产量6-7万吨。
综合而言，虽镍PNBP政策落地在即，但镍铁价格仍未企稳，不锈钢成本支撑不足，需求难寻亮点，部分钢厂计划减产，基本面疲软，期价或在12600-13200元/吨区间偏弱震荡，关注钢厂实际减产力度、镍铁价格变化及关税风险。
