市场消费未见明显起色 沪锌短期或仍将承压运行

4月22日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报22105元，跌幅-0.47%。下游消费平淡，社会库存略有去化，仍低于去年同期水平。远月受到矿端增产预期影响，冶炼厂即将由亏转盈，供给持续放量，正套可以继续持有。总结整体供应预计转向宽松，而消费虽有好转预期但整体预期有限，基本面边际有恶化风险，趋势上可以持空。

银河期货：仍将承压运行

近期锌价相对低位时下游逢低采买，企业原料库存增加明显，但消费并未见明显起色，而传统旺季将过，短期企业原料库存难以消化。国内部分冶炼厂检修时间推迟，供应端持续放量。叠加进口亏损缩窄，进口窗口有打开迹象（最惠国进口窗口已打开），预计后续仍有进口锌锭流入。基本面偏空下，锌价仍将承压。

五矿期货：呈现低位震荡

锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，利润快速回暖刺激锌冶开工维持高位，进口窗口临近或有进口锌锭流入，锌锭供应预期宽松。清明节后锌价跌幅较深，初端企业逢低补库较多，初端原料库存处历年高位，预计金三银四过后下游采买逐步转弱。当前宏观扰动边际退潮，沪锌波动率持续下行，预计短线锌价呈现低位震荡，中期来看伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有下行风险。