需求存走弱预期 预计棉花短期区间震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2509合约12880元/吨，较前一日变动-110元/吨，幅度-0.85%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14219元/吨，较前一日变动+2元/吨，现货基差CF09+1339，较前一日变动+112；3128B棉全国均价14297元/吨，较前一日变动+4元/吨，现货基差CF09+1417，较前一日变动+114。

近期市场资讯，据美国农业部（USDA）2025/26年度最新预测数据显示，新年度预期种植面积5989.3万亩，其中陆地棉预期种植面积5894.0万亩，同比减少11.5%；皮马棉预期种植面积95.3万亩，同比减少11.8%。据美国农业部（USDA）报告，4月4日至4月10日，美国2024/25年度新花分级检验0.02万吨，均为皮马棉；累计分级检验318.27万吨。

市场分析

昨日郑棉期价震荡下跌。近期中美多次互加关税，但由于当前关税水平较高，更高的关税已不存在进一步的影响。不过特朗普宣布对多国暂停为期90天加征关税措施，带动全球金融市场情绪回升。对棉花市场来说，国内棉制品短期可以通过越南、孟加拉、巴基斯坦等国转出口至美国，利于国内棉花消费，同时也将推快国内中低端和过剩产能向东南亚等地区转移。由于当前贸易摩擦有趋缓态势，后续盘面或逐步回归基本面。国际方面，4月USDA报告小幅上调全球棉花期末库存，整体调整中性偏空。不过随着北半球进入播种期，而美棉新年度缩种预期增强，关注焦点已逐渐转移到新季供应，需持续关注美棉主产区旱情。国内方面，短期供应仍充裕，新年度国内植棉面积预期稳中有增，种植端目前缺乏明显利好驱动。下游表现对比旺季同期水平依旧偏弱，纺企在棉价大跌情况下心态谨慎，不过当前棉纱成品库存不高，压力暂且不大。4月以后需求存在走弱预期，若关税持续时间较长，后市需求形势或仍不容乐观。

策略

中性。短期盘面风险阶段性出清，但宏观不确定性仍强，棉价预计区间震荡。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）