在成本支撑下 预计郑糖短期下方空间受限

10月23日早盘，白糖主力合约小幅上涨，目前盘内报5417元，涨幅0.02%。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向新榨季的估产。天气方面，进入7月份之后广西降雨情况较好，降雨量较往年偏多。从遥感数据来看，目前广西甘蔗植被指数同比有所增加，25/26榨季广西食糖产量的预期相对较好，关注后续天气情况和甘蔗长势。

广发期货：维持震荡偏弱格局

受供应预期压力，原糖价格反弹动能有限。随着10月到来，市场逐步关注印度，泰国产量前景，整体产量目前乐观预估。预计原糖价格维持在15-16美分/磅波动。9月产销数据中性偏弱，库存同比增加。新糖预售价格已经大幅低于当前市场价格，贸易、终端按需采购，毫无囤货意向，现货市场成交放缓，市场就近采购加工糖，市场刚需成交为主。预计维持震荡偏弱格局。

华泰期货：下方空间受限

郑糖方面，三季度加工糖持续冲击国内现货市场，而甜菜糖也在9月陆续开榨，短期国内供应充足。不过受台风影响，新榨季增产幅度或不及预期，食糖产量变数增加，叠加当前盘面已跌至制糖成本附近，短期下方空间预计受限。策略：中性。郑糖跟随外盘波动为主，不过成本支撑下短期持续下跌空间预计有限。中长期全球过剩预期不变，反弹高度预计有限，长期仍以偏空思路对待。风险：宏观、天气及政策影响。