沪铜基本面仍有利多因素 预计不锈钢短期底部修复

【沪铜】：谨慎偏多

(1)宏观：美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，略低于预期的2.5%，较前值2.8%明显下降；环比-0.1%，为2024年6月以来首次为负，同时为2020年5月以来最低水平，预期为上涨0.1%。

(2)库存：4月10日，SHFE仓单库存89524吨，减7869吨；LME仓单库存209425吨，减2500吨。

(3)精废价差：4月10日，Mysteel精废价差1534，扩张477。目前价差在合理价差1448之上。

综述：美国3月通胀超预期降温，特朗普暂缓“对等关税”之际，市场又迎来了一丝喘息，但中美关税并未出现缓和，后期发展仍有较大不确定性，市场对美国衰退的担忧仍然存在。

近期铜价下跌后刺激部分下游补库需求，库存持续明显去化，原料偏紧态势未改，基本面仍有利多因素，关注宏观冲击过后市场逻辑的转换，短期谨慎偏多，价格波动参考7.3-7.6万。

【不锈钢】：关税博弈反复，不锈钢价格或底部修复

关税方面，美国表示对未实行报复性关税的国家暂停执行90天关税，宏观情绪预计将有所缓和。

印尼方面，据市场消息，受到美国关税政策的影响，印尼PNBP相关政策或推迟公布，印尼政府相关部门或将对该政策从新审议，这说明印尼可能采取进一步上调镍资源税率等方式以稳定镍价、提高国家收入。

镍矿方面，印尼主矿区处于雨季尾声，短期内镍矿供应预计维持偏紧状态，印尼镍矿市场价格暂稳。

镍铁方面，市场消息最新镍铁成交价格985元/镍，成交量6000吨。

铬铁方面，铬矿商惜售情绪较浓，铬铁成本上移，加上青山4月长协价环比上涨600元提振市场情绪，近日铬铁价格维持稳中。

供需方面， 贸易商悲观心态下让利出货，下游观望情绪较浓，市场成交有限。

综合而言，全球关税贸易战有所缓和，不锈钢价格或底部修复，但关税贸易战仍可能反复，关注关税谈判情况、印尼政策情况及成本端变化。