不锈钢：宏观影响情绪冲击 基本面供需博弈持续

【现货】

据Mysteel，截至4月10日，无锡宏旺304冷轧价格13250元/吨，日环比下跌100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13400元/吨，日环比持平；基差745元/吨，日环比下跌120元/吨。

【原料】

矿端供应偏紧，菲律宾苏里高矿区成为主要出货主力，矿端报价较坚挺；4月印尼内贸基准价涨至+24-25，印尼政府新的税收政策仍落地实施的消息。镍铁价格稳中偏强，供方报价多在1030-1050元/镍（舱底含税），低价资源较少，主流成交价格多在1020-1030元/镍（舱底含税）附近。矿端期现表现强势，铬矿现货货源集中，市场流通资源紧张，矿商挺价力度不减。

【供应】

据Mysteel统计，4月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产348.45万吨，月环比增加0.45%，同比增加8.18%；其中300系190.75万吨，环比增基本持平，同比增加13.3%。3月不锈钢粗钢产量446.9万吨，300系产量190.83万吨。

【库存】

社会库存和仓单数量仍偏高，周度数据高位企稳。截至4月11日，无锡和佛山300系社会库存56.58万吨，周环比增加0.3万吨。4月10日不锈钢期货库存198704吨，周环比减少1463吨。

【逻辑】

昨日不锈钢盘面维持偏弱运行，近期受宏观影响市场避险情绪增强，现货提货意愿一般，现阶段商家以弱稳谨慎观望下游采购情绪操作为主。宏观方面，特朗普宣称将对华关税提升至125%立即生效，并暂停对大部分国家加征关税90天，在此期间大幅降低互惠关税至10%；此次关税谈判仍在推进，国际贸易摩擦升级宏观不确定增加，市场情绪仍偏弱。近期不锈钢主要原料价格相对坚挺，铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格偏强。镍矿市场多维持观望态度，菲律宾雨季结束苏里高矿区成为主要出货主力，4月二期印尼内贸基准价预计走跌3-4美金，印尼政府再传税收政策于本周落地，计划增幅在1.5%-3%。情绪影响下镍铁价格承压下行，报价下调至990-1000元/镍（舱底含税），贸易商对后市行情信心不足。国内钢厂有部分检修减产，但4月不锈钢排产维持高位。需求具有一定韧性但仍缓慢修复中，家电消费有一定带动，出口订单恢复情况较好，但整体采购氛围偏弱，下游维持刚需采购，对高价资源接受有限。社会库存高位企稳，仓单仍偏高，后续库存仍有压力。总体上，矿端对价格有一定支撑，镍铁价格松动，短期供给偏宽松，需求有一定韧性但修复较为缓慢，库存偏高仍有一定压力。近期国际宏观的突发形势带动全球大宗市场剧烈波动，短期宏观影响尚未消退，叠加基本面仍有压力，预计盘面偏弱运行，短期下调主力运行区间至12400-13000。

【操作建议】

主力参考12400-13000

【短期观点】

偏弱震荡 

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