不锈钢淡季需求难以承接 预计沪镍短期偏弱震荡

【不锈钢】：宏观扰动，期价或震荡偏弱

关税方面，美国挥舞对等关税大棒，市场避险情绪较浓，对美国经济滞胀及经济下行的忧虑上升。

印尼方面，据市场消息，受到美国关税政策的影响，印尼PNBP相关政策或推迟公布，印尼政府相关部门或将对该政策从新审议，这说明印尼可能采取进一步上调镍资源税率等方式以稳定镍价、提高国家收入。

镍矿方面，印尼主矿区处于雨季尾声，短期内镍矿供应预计维持偏紧状态，印尼镍矿价格坚挺。

镍铁方面，近期镍铁价格偏稳，成交价格多处于1015-1030元/镍水平。

铬铁方面，铬矿商惜售情绪较浓，铬铁成本上移，加上青山4月长协价环比上涨600元提振市场情绪，铬铁价格稳中偏强。

供需方面， 4月不锈钢供应维持高位，若钢厂资源释放，淡季需求难以承接，仓单库存高企对期价施压。

综合而言，短期宏观或交易避险，驱动不锈钢价格偏弱运行，若成本未启动负反馈，价格继续下跌空间或相对有限，关注关税谈判情况、印尼政策情况及成本端变化。

【沪镍】：短期镍价或偏弱震荡

短期沪镍受宏观定价，美国对等关税政策带来滞胀风险、经济衰退忧虑及避险交易，关注关税博弈情况及国内刺激政策出台情况。

印尼方面，据市场消息，受到美国关税政策的影响，印尼PNBP相关政策或推迟公布，印尼政府相关部门或将对该政策从新审议，这说明印尼可能采取进一步上调镍资源税率等方式以稳定镍价、提高国家收入。

原料方面，印尼主矿区处于雨季尾声，短期内镍矿供应预计维持偏紧状态；MHP散单偏紧，折扣价格系数维持偏高水平，成本支撑及下游三元材料采购边际增加情况下，硫酸镍价格持稳运行。

供需方面，近日下游刚需补库有所释放，不过量级较为有限，镍仍处于中长期过剩格局中。

综合而言，镍基本面疲软，关税或打压短期市场风险偏好，预计短期镍价或偏弱震荡，建议谨慎操作。