螺纹钢旺季驱动不足 预计沪锌短期偏弱看待

【螺纹钢】：

现货价格清明假期普遍成交一般，价格跌幅10-20元，部分远期报价下跌较多。

中美相互加关税事件引发铁矿掉期大跌，今日注意宏观冲击带来的风险，进入四月后整体螺纹需求没有明显旺季特征，目前项目资金依旧偏差，建材需求稍弱，后续来看需求高度有限，相对板材目前需求比建材更强，但后面出口端需求在关税的压力下可能走弱。

库存方面进入季节性去库周期，目前螺纹在产量同比转正和需求同比依旧是负的情况，绝对库存虽然不高，因此后期库存速度是关注的一个重点。

整体来看产业端处于一个低库存和低需求的格局，旺季驱动不足，关注宏观消息面带来的冲击。

【沪锌】：锌价弱势运行

美国对等关税政策落地，向全球主要贸易伙伴加征关税，部分国家表示将反制征收报复性关税，全球贸易市场陷入混乱，全球资本市场避险情绪浓厚。

泰克资源与韩国锌业的25年TC benchmark 从165美金下降到80美金，表达出锌市上游供应仍相对紧张，全球锌矿有新投产能投放乐观预期。

国内矿端供应预期走松但投产节奏缓慢，中游冶炼端利润修复但仍未盈利，矿锭转化滞后。

需求上看，内需消费传统板块形成拖累，新兴消费贡献不足，外需消费关税压制，出口空间压缩，短期锌市库存绝对位置偏低导致下行趋势不畅，中长基本面供应过剩与需求瓶颈对峙之下，锌价偏弱看待。