乙二醇旺季表现不及预期 预计PTA短期震荡运行为主

【乙二醇】：短期库存有压力，反弹空间有限

上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.31%，华东市场价格为4550元/吨，基差率为0.77%。

供应端方面，煤制装置降负较多，乙二醇整体开工负荷在72.58%（环比上期下降0.12%），其中合成气制乙二醇开工负荷在68.05%（环比上期下降6.42%）。

陕西榆林化学其中120万吨产能将于4.7前后开始轮流停车检修，预计时长在30-40天；华南一套40万吨/年的乙二醇装置计划于4月10日前后开始停车检修，预计时间在两周左右；另一套40万吨/年的乙二醇装置计划于5月内停车检修20天左右。

库存方面，华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨附近，环比上期增加1.8万吨，库存去化较困难，3月31日-4月6日，主港计划到货总数约为13.7万吨。

需求方面，下游聚酯开工上升至92.9%，终端织机开工局部下调，增速低于去年同期，需求端逐渐修复改善，但金三银四旺季表现不及预期。

综上，短期乙二醇库存累库至较高位置，且后续去化较难，压制盘面。短期预计乙二醇价格承压运行，反弹空间或有限，考虑谨慎操作，关注港口库存和上下游装置变动情况。

【PTA】：短期跟随成本端谨慎操作

上一交易日，PTA2505主力合约上涨，涨幅0.16%，华东市场价格为4886元/吨，基差率为-0.16%。

供应端方面，仪化300万吨和百宏250万负荷有波动，目前基本正常运行，PTA负荷提升至79.9%，环比增加2.1%。

根据年度检修计划，恒力石化近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线和惠州工厂250万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。

需求端方面，聚酯负荷提升至92.9%附近，仍有一定提升空间，4月上旬预计或上升至94%-95%附近，江浙终端开工局部下调，终端工厂原料备货基本维持。

成本端方面，PTA加工费降至300元/吨附近，PXN在200美元/吨左右，原油价格受地缘局势影响震荡调整，支撑改善。

综上，短期PTA供需基本面矛盾不大，外盘原油价带来支撑。去库预期叠加主流供应商高位出货，现货基差走强，PTA价格跟随成本端震荡运行为主，考虑谨慎操作，把握供需变化契机，注意控制风险。