硅铁仍表现偏弱 预计锰硅短期底部震荡为主

【铁合金】

【相关资讯】1、NMT公布2025年4月对华锰矿装船价，Mn36%(最小值)南非块报4.5美元/吨度，环比上月报价持平。

2、South32公布2025年4月南非半碳酸块(典型值Mn36.9%)报盘4.65美元/吨度，环比上月持平。

【逻辑分析】硅铁方面，供应端，硅铁产量环比小幅上行，同比仍维持偏高水平。

需求端，本周生铁产量小幅增加，预计3月这一趋势仍将延续，此前市场对于钢材需求预期较为悲观，导致原料端品种在钢材仍有利润以及复产背景下，仍表现偏弱，而近期微观了解，板材出口仍有韧性，从冷热价差、卷螺价差也能得到印证，因此，钢材需求预期有所好转，叠加此前成本端电价上调，本周硅铁期价预计企稳震荡。

锰硅方面，自身供需动态与硅铁类似，供应略有增加，需求在3月也处于上行趋势中。

成本端方面，如我们上周周报提醒，加蓬锰矿无限期罢工不是无限罢工，实际上罢工在上周就快速暂停；South32和NMT4月对华锰矿报价均持平，总体来看成本端驱动力也有所减弱。

总体来看，在钢材需求预期好转后，锰硅也将受到一定提振，但此前驱动价格偏强的成本端逻辑开始走弱，这将削弱需求端的带动，本周以底部震荡为主。

【交易策略】单边：震荡；

套利：锰硅5-9月差正套；

期权：做空波动率为主。