下游维持刚需采购 碳酸锂盘面偏弱运行

策略摘要

盘面维持偏弱震荡运行，基本面方面，供应端增量较多，虽然消费端环比改善，但库存累库较多，下游维持刚需采购，3月预计维持累库格局，且老仓单注销影响现货市场，盘面偏弱运行，需关注后续产业链排产变化以及3月仓单注销对现货影响。单边区间操作，期权可关注卖出宽跨式。
核心观点

市场分析

2025年3月4日，碳酸锂主力合约2505开于75300元/吨，收于75260元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.32%。当日成交量为91783手，持仓量为273492手，较前一交易日减少2515手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳310元/吨。所有合约总持仓387902手，较前一交易日减少3805手。当日合约总成交量较前一交易日减少10986手，成交量减少，整体投机度为0.27 。当日碳酸锂仓单46147手，较上个交易日增加221手。

盘面：当日碳酸锂开盘后立刻攀升至当日最高点，随后震荡回落，午市前后有小幅波动，最终收跌0.32% 。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年3月4日电池级碳酸锂报价7.39-7.6万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价7.25-7.35万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为11.55 万吨，其中冶炼厂库存为4.48 万吨，下游库存为3.12 万吨，其他库存为3.95 万吨。SMM碳酸锂库存累库2967吨至11.55万吨，冶炼厂和下游企业累库明显；天量社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，供给过剩格局不改。

供应端：据SMM调研，预计2025年2月国内碳酸锂产量环比增加2%，同比增加97%，预计3月国内碳酸锂产量将显著上行，叠加进口货源增长明显，3月供给过剩幅度超预期；尽管碳酸锂现货价格连续下跌，但更多是贸易商与下游材料厂之间的降价出货，上游锂盐厂挺价情绪仍强，短期或难以出现大范围的亏损减产；锂矿价格与碳酸锂价格出现背离，关注外采原料高成本企业生产情况。

成本方面，此前价格下行阶段主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面；不过，近期锂矿发运情况有所好转，更多锂矿资源到港，锂矿价格可能进一步下行，从而削弱碳酸锂的成本支撑。

需求方面，需求方面，材料厂盈利情况仍不不乐观，整体减亏意愿强烈，行业集中度进一步加强，头部企业接近满产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；现实层面需求暂未启动，不过盘面或交易两会政策预期以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧。

策略

区间操作为主，卖出夸式期权

风险

1、 消费端不及预期，

2、 供应端增量超预期，

3、 宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）