下游需求表现偏弱 郑棉短期或继续低位筑底

3月4日早盘，棉花主力合约弱势下行，目前盘内报13515元，跌幅-0.63%。国内方面，郑棉跟随美棉价格下跌，但跌幅相对较小，主要是国内即将进入旺季，叠加国内没有新增发配额，通过下调进口使得国内供需短期平衡，建议短线观望。

华创期货：继续震荡偏弱运行

棉花现货价格有涨有跌，下游新增订单缓慢的背景下，卖压较大。持仓方面，3月3日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2505合约多单持仓约43.26万手，空单持仓约46.21万手，多空比约为0.94，净多持仓约为-2.95万手。结合盘面来看，上周五期价大幅回落，反弹力度偏弱，短期期价或继续震荡偏弱运行。

正信期货：继续低位筑底

国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；年后市场逐步恢复，下游补库持续存在，但总体订单偏少，同时美国对华关税提升至20%，继续打压下游纺织品出口，对郑棉形成拖累。策略：宏观、事件及基本面均表现偏弱压制美棉再破四年新低；国内棉花供应保持充足，但下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。