沪铜继续上涨动力欠佳 预计沪锌短期震荡调整

【沪铜】：震荡调整

上一交易日，沪铜主力合约收于77530元/吨，涨幅0.19%。

宏观方面，特朗普的关税政策反复调整，市场反馈趋于谨慎；国内两会临近，市场预期向好，可抱有一定期待。

基本面，原料供应仍不宽裕，但经过冬储后，冶炼企业的原料库存尚可支撑生产，暂无检修计划，叠加部分企业生产周期恢复，本月电解铜产量高企，且稳中有增。

上半月，加工企业多停产放假，正月十五后才全面复产，但节后铜价运行重心上移，或不利于加工企业的复工节奏，后续关注电解铜的社库拐点。

上周，电解铜社会库存增加5.35万吨。结合宏观和基本面来看，短期内铜价继续上涨的动力欠佳，上下空间均有限，或震荡调整。

观点：震荡调整。

【沪锌】：震荡调整

上一交易日，沪锌主力合约收于24045元/吨，涨幅0.33%。

矿加工费持续上行，宽松预期延续，冶炼企业利润随之修复，叠加副产品收益，部分企业已有盈利，有利于提振生产积极性。

下游企业基本恢复生产，但目前终端订单表现一般，自下而上传导尚需时间。

上周，精炼锌社会库存增加2.12万吨。矿供应趋松，但尚未充分体现在锭端，且消费表现有待观察，故锌价暂难有趋势性行情。

观点：震荡调整。