氧化铝情绪继续降温 预计沪铝短期延续调整

【氧化铝】：情绪收敛，限制盘面结构走阔空间

周二氧化铝期货主力合约跌2.62%，收5248元/吨；现货氧化铝全国均价5448元/吨，较前日涨22元/吨，贴水197元/吨，澳洲氧化铝F0B价格728美元/吨，涨8美元/吨，理论进口窗口关闭。

上期所仓单库存6.6万吨，较前日减少299吨，厂库900吨，较前日持平。

机构发表态度加上监管控制，氧化铝成交持仓皆下降，其中近月合约多头亦有明显减仓，远月仍以空头加仓为主，氧化铝情绪继续降温。

基本面供应端近期产能增减产均有，供应改善不大，现货仍保持上行，但成交热度下降，对未来现货价格涨幅有限制；氧化铝供应情况尚未扭转，近强远弱维持，但Back结构进一步走阔空间不足，操作上新单谨慎再进。

操作建议：正套持有

【沪铝】：美指及基本面施压，铝价延续调整

周二沪铝主力收20920元/吨，跌2.47%；伦铝跌0.27%，收2565美元/吨，现货SMM均价21150元/吨，跌340元/吨，升水50元/吨，南储现货均价21000元/吨，跌330元/吨，贴水100元/吨。

据SMM，11月11日铝锭库存57.6万吨，较上周增加1.3万吨；铝棒10.05万吨，较上周减少0.66万吨。

宏观面：欧元区11月ZEW经济景气指数12.5，前值20.1；经济现况指数-43.8，前值-40.8；美联储卡什卡利表示，不想宣布通胀胜利，但有充分的理由保持信心。

特朗普二次执政的经济增长预期及关税移民政策预期连续影响市场，至美指连续大涨，金属集体承压。

基本面前期的两大利好库存及成本皆有边际转弱表现，铝市谨慎情绪浓，期价调整，前期铝价在有色金属中涨势较强，本周回调力度亦稍高，关注前期震荡区间20500-21000元/吨区域支撑。

操作建议：观望