国债：会议落地 利率反应偏中性

【行情回顾】：国债期货全天偏强震荡，午后冲高回落小幅收涨；公开市场方面,今日有171亿逆回购到期，央行新做122亿7天逆回购，日内净回笼49亿元；资金面边际收敛，DRO07较前一交易日明显上行。

【重要资讯】：1、据中国人大网,财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上表示，目前我们正在积极谋划下-步的财政政策，加大逆周期调节力度。

【核心逻辑】：A股全天震荡下行，似乎已经在提前计价下午的人大常委会，而随后会议的内容也印证了这一走势。但从政策规模来看，我们认为符合债市预期，但由于A股对其计价相对激进，后续或将对预期下修进行计价。

债市方面，人大常委会后距离年底的中央经济工作会议有接近1月的政策真空期,但并不代表宏观会增量全无。正如上文所提到的，后面财政、地产收储等相关的具体措施可能会陆续落地。

从市场预期来看,10月经济数据相较于9月或也有所好转。另一方面,财政部长蓝佛安表示将会采取一系列措施确保完成全年预算目标任务,那么后续动用地方债务结余限额等方式加大供给也存在可能。

总结来说，债市目前依然面临来自政策预期和流动性的双重扰动，行情或有些颠簸，但银行负债成本集体下行的大背景下不必悲观。

【投资策略】：关注交易性机会

【风险提示】：政策力度弱于预期