不锈钢成本支撑较强 预计沪镍短期维持偏空思路

【不锈钢】：弱需求与高成本，期价上下两难

镍矿方面，印尼中高品味镍矿内贸升水坚挺，但随着镍矿RKAB配额释放，市场对镍矿端支撑持有回落预期。

镍铁方面，继青山招标价格上调至1050元/镍（到厂含税）后，近日市场传言8家镍铁厂大佬碰头以团结挺价，不锈钢成本支撑较强，但鉴于不锈钢需求弱势及矿端支撑回落预期，后市镍铁价格存在下调可能。

需求方面，下游成交以刚需采购为主，金十传统旺季已步入尾声，预计短期需求难有明显好转，上周社会库存增加1.13%。

综合而言，镍铁价格强势对不锈钢价格形成支撑，但弱需求及社库累积情况下，高成本难以为不锈钢价格带来明显上行驱动，预计不锈钢价格上下两难，运行区间参考13300-14200元/吨。

【沪镍】：维持偏空思路，关注宏观叙事

宏观方面，国内宏观焦点在于11月4-8日人大会议的财政政策力度；海外美联储降息预期降温，美国大选特朗普支持率上升，美元指数走强，施压金属板块。

镍矿方面，印尼中高品味镍矿内贸升水坚挺，但随着镍矿RKAB配额释放，市场对镍矿端支撑持有回落预期。

供需方面，精炼镍基本面未有明显变化，近期下游成交氛围清淡，中长期主线仍是过剩压力，海内外库存趋势性累库，上周社库增幅2.57%。

综合而言，短期宏观氛围偏空，过剩格局与趋势性累库持续对镍价施压，加上印尼镍矿支撑回落预期，对镍价维持偏空思路，后市主要关注印尼镍矿价格指引及宏观变化。