供需两端均存下降预期 尿素短期或延续震荡趋势

10月25日早盘，尿素主力合约小幅走低，目前盘内报1831元，跌幅-0.27%。当前价格跟随宏观情绪波动率明显增大，单边参与难度加大，单边建议观望为主。月间价差受前期现货大幅走弱影响已回落同期低位水平，若后续出现供应端的意外停车或需求好转，月差有望出现走强，关注后续现货企稳之后的正套机会，当前库存高位下整体表现偏弱。

光大期货：延续震荡趋势

基本面来看，尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量19.11万吨，日环比下降0.14万吨。此前市场对山西环保限产导致供应下降的预期未能兑现，但近期山东、河南、河北多地发布重污染天气预警，供应仍存下降预期的同时，下游工业行业如板厂等开工也将受到限制，届时关注尿素供、需两端负荷变化幅度。整体来看，尿素供需两端均存下降预期，期货盘面延续震荡趋势。

方正中期期货：陷入整理态势

下游需求平淡，农业需求处于季节性淡季，工业需求跟进滞缓。尿素需求无改善，市场缺乏买气。受到政策端的影响，尿素出口超预期下滑，外贸端提振不足。今年尿素淡储周期推迟一个月，化肥储备总量未予以明确，尿素在储备产品中占比不低于20%，较去年下调。市场逻辑：尿素日产偏高，供应端压力不减，下游需求步入淡季后转弱，导致供需关系偏宽松。交易策略：尿素基本面疲弱，期价陷入整理态势，短期涨跌均不易。