沪镍基本面扰动相对有限 预计沪铅短期将延续筑底

【沪镍】：政策落地有待观望，镍价或震荡运行

周四沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM1#镍报价134050元/吨，上涨515，进口镍报 133200元/吨，上涨540；金川镍报134950元/吨，上涨565。；电积镍报133250吨，上涨540，进口镍贴水300元/吨，下跌25，金川镍升水1450元/吨，上涨0。

当前基本面对镍价的扰动相对有限，虽然印尼镍矿未有新的进展，但对今年冶炼端的影响已比较有限。

硫酸镍整体利润空间较差，存在一定挺价情绪，需求侧仍表现分化，新能源领域依然强势。后期可关注财政政策的落地时效性，及对传统领域的提振力度，镍价或震荡运行。

操作建议：观望

【沪铅】：库存创近五月高点，铅价承压运行

周四沪铅主力2411合约日内震荡回落，夜间震荡偏弱，伦铅收跌。

现货市场：上海市场红鹭铅16630-16705元/吨，对沪铅2411合约贴水50-30元/吨；江浙地区江铜、铜冠铅报16650-16735元/吨，对沪铅2411合约贴水30-0元/吨；沪铅呈盘整态势，持货商随行出货，报价偏贴水，另炼厂厂提货源维持对SMM1#铅升水0-50元/吨，再生铅炼厂挺价出货，部分再生精铅对SMM1#铅小升水，下游按需采购，散单成交清淡。

SMM：截止至本周四，社会库存为7.59万吨，较周一增加0.78万吨。

整体来看，受炼厂复产、投产及交割因素影响，库存延续增加至7.59万吨，达近五月高点，压制铅价走势，不过下游铅蓄电池消费改善，且交割因素解除，交易所仓单开始流出，库存压力有望减弱，此外原料端及再生铅环保检查扰动支撑因素依旧存在，铅价延续筑底。

操作建议：波段操作