沪锌消费进入传统旺季 预计沪铅短期维持相对低位震荡

【沪锌】：高位震荡

上一交易日，沪锌主力合约收于25110元/吨，涨幅0.28%。

短期内原料供应问题依然难解，继续影响在产和计划投产的冶炼企业生产，考虑到部分规模型冶炼企业有年底冲量计划，精炼锌产量继续下降的可能性较小，但月均产量将维持在偏低水平，同时，消费已进入传统旺季，叠加政策端不断加码刺激，需求存在边际增量预期。

上周，精炼锌社会库存增加1.34万吨。中短期内，供应端难见明显宽松，叠加消费改善预期，强现实逻辑给予锌价支撑，而弱预期在一定程度上将限制锌价上方空间。

观点：高位震荡。

【沪铅】：低位震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于16670元/吨，跌幅0.18%。

原生铅和再生铅企业检修陆续结束，产量将有所增长，但需关注环保督察影响和原料采购情况。随着天气转冷，汽车电池消费有所好转，经销商拿货增加，电池企业开工率有所提升，但整体终端需求仍较一般。

上周，电解铅社会库存增加2.17万吨。宏观政策频出，而基本面改善幅度有限，铅价维持相对低位震荡。