沪锌消费存改善预期 预计沪锡短期将偏强运行

【沪锌】：高位震荡

上一交易日，沪锌主力合约收于25760元/吨，涨幅1.7%。

短期内原料供应问题依然难解，继续影响在产和计划投产的冶炼企业生产，考虑到部分规模型冶炼企业有年底冲量计划，精炼锌产量继续下降的可能性较小，但月均产量将维持在偏低水平，同时，消费已进入传统旺季，叠加政策端不断加码刺激，需求存在边际增量预期。

上周，精炼锌社会库存增加1.34万吨。中短期内，供应端难见明显宽松，叠加消费改善预期，强现实逻辑给予锌价支撑，而弱预期在一定程度上将限制锌价上方空间。

观点：高位震荡。

【沪锡】：供应端扰动持续支撑锡价

上个交易日锡价涨1.15% 至270590元/吨，宏观情绪好转，缅甸政府禁矿令仍无新的进展，矿端偏紧格局延续。

国内方面，加工费进一步走低，炼厂开工率同步下行，矿端紧缺格局传导至锭端正逐步兑现，云南部分企业由于原料紧缺开始停产检修，江西地区同样面临原料紧缺压力，后续国内精炼锡产量或进一步下滑。

进口方面，印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨，较去年同期下滑13.6%，较8月的6,436.27吨下降21.6%，进口量级仍不及预期。

消费方面电子行业继续回暖，1-8月国内集成电路产量2845亿块，累计同比增长28.49%，不过光伏订单仍旧难言乐观。

总体来看需求起色平平，不过由于供应端压力仍大，锡供需仍旧偏紧，叠加宏观政策提振，预计价格偏强运行。