沪铅基本面偏弱 预计沪锡短期将偏强运行

【沪铅】：偏弱震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于16680元/吨，涨幅0.6%。

铅精矿现货货源紧俏，加工费维持低位，电解铅冶炼利润微薄，企业生产积极性不佳，产量易降难增；蓄电池更换市场未见好转，废料供应未见宽裕，再生铅冶炼成本难降，冶炼难有盈利，或影响产量恢复速度。

需求方面，“以旧换新”政策有助于提振淡季需求，但考虑到旺季不及预期的表现，蓄电池企业的排产计划仍较谨慎。

节前，电解铅社会库存增加2500吨。宏观氛围向好，而基本面偏弱，铅价反弹略显乏力。

观点：偏弱震荡。

【沪锡】：宏观情绪转暖，锡价偏强运行

上个交易日锡价涨1.04% 至267050元/吨，宏观情绪好转，近期市场传闻近日佤邦开会讨论复工复产工作，不过具体措施仍未得证实，印尼8月精炼锡出口量拐点已现，国内进口锡锭量级开始回升，近期进口窗口盈利开启，后续进口量或进一步走高。

国内方面，加工费进一步走低，炼厂开工率同步下行，矿端紧缺格局传导至锭端正逐步兑现，云南部分企业由于原料紧缺开始停产检修，江西地区同样面临原料紧缺压力，后续国内精炼锡产量或进一步下滑。

消费方面电子行业继续回暖，1-8月国内集成电路产量2845亿块，累计同比增长28.49%，不过光伏订单仍旧难言乐观，总体来看需求起色平平，不过由于供应端压力仍大，锡供需仍旧偏紧，叠加宏观政策提振，预计价格偏强运行。