市场供需改善有限 预计PTA短期以回调整理为主

成本及供需改善有限，且估值压力增加，预计短期PTA回调整理为主。

10月9日，市场货源供应充裕，买家维持零星刚需，整体估值压力增加，现货价格及基差均回调；PTA 现货价格收跌135元/吨至5210元/吨，现货均基差收跌5至2501-53。

本周及下周主港及仓单交割01贴水50-55成交，局部贴水偏低，10月下主港交割01贴水50、52成交，10月底主港交割01贴水48、50成交，11月主港交割报盘01贴水10-30，递盘01贴水40-45。

加工费方面，PX收895.68美元/吨，PTA加工费至438.22元/吨。

10月9日，PTA开工83.75%，聚酯开工88.1%。截至9月26日江浙地区化纤织造综合开工率为66.18%，环比上周持平。

终端织造订单天数平均水平为16.00天，较上周增加0.96天，受国庆假期影响，叠加上游原料涤丝优惠放量，厂商存在一定刚需囤货意愿。

随着天气转凉，秋冬面料需求转好，但坯布库存延续高位，新单衔接力不畅，织造工厂订单天数窄幅上涨。后市来看，国庆期间部分工厂存有放假或轮休计划，预计织造行业开机率或存回落预期。

总结来看：地缘溢价有所消退，国际油价回吐前期涨幅，PTA供需面未有明显变化，计划内装置检修不多，需求端传统旺季支撑有限，整体供需相对平衡。

策略：国际油价回吐前期涨幅，PTA供需改善有限，且随着PTA价格上涨，估值处于高位，预计短期PTA回调整理为主，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。