锰硅供需结构改善 预计硅铁短期弱势震荡为主

【铁合金】：双硅成本分化

【信息整理】

9日国内化工焦市场偏强运行，西北区域化工焦价格上涨100元/吨，现宁夏市场中块化工焦报1610元/吨；内蒙古市场中块化工焦报1560-1605元/吨；新疆市场中块湿熄化工焦报1080-1100元/吨，均为出厂价现金含税。

【南华观点】

硅锰：港口锰矿成交价小幅上涨，化工焦跟随焦炭提涨，硅锰成本稳中有涨，周三硅锰现货跟随盘面下调报价，现货利润再度恶化。

螺纹钢高炉、电炉利润修复，铁水转产螺纹，硅锰炼钢需求边际改善，且需求恢复速度较之供应端更快，供需结构改善带动库存小幅去化，边际向好的基本面配合节前宏观政策超预期发力，黑色板块与股市共振上涨。但节后宏观预期落空，外矿远月报价下跌，硅锰盘面快速回调，后续关注宏观情绪波动及仓单去化情况。

中长期来看，“银十”需求能否承接快速恢复的钢材供应存疑，预期一旦落空，钢厂盈利率或再度承压，远月铁水增产空间不大，硅锰过剩问题难以得到有效解决，因此中长期价格难言乐观。

硅铁：节后动力煤终端补库暂告一段落，坑口交投情绪回落，兰炭成本支撑减弱，但整体报价变化不大，短期硅铁成本以稳为主，周三现货跟随盘面回调，硅铁即期现货利润回落。

“金九银十”钢材需求改善，钢厂盈利率加速修复，带动原料补库和铁水增产，硅铁炼钢需求边际改善，非钢需求整体表现良好，金属镁、不锈钢和出口需求均表现出一定韧性。

展望后市，钢厂加速复产，硅铁需求持续向好，成本端兰炭支撑有放松迹象，近期宏观扰动较多，市场多空因素交织，硅铁短线弱势震荡为主，后续关注财政政策发力情况。