沪镍需求未见明显改善 预计不锈钢反弹驱动有限

【沪镍】：跟随宏观震荡，但弱基本面压制上方空间

宏观方面，国内降准降息使宏观氛围回暖，后续需关注美国经济数据是否走弱。

镍矿方面，印尼镍矿价格暂坚挺，但印尼矿区雨季基本结束，镍矿供应或逐渐趋松。

硫酸镍方面，中间品成本支撑仍存，但下游三元材料厂采购需求未见起色，硫酸镍价格或稳中偏弱。

供需方面，基本面维持过剩压力，需求未见明显改善，全球库存维持累库趋势。

综合而言，宏观政策提振短期镍价，但镍基本面延续过剩压力，缺乏持续上涨动力，关注宏观转向及镍矿供应放宽风险。

【不锈钢】：宏观回温但供需改善不足，缺乏反弹动力

宏观方面，国内降准降息，提振整体金属板块。

镍矿方面，印尼镍矿价格暂坚挺，但印尼矿区雨季基本结束，镍矿供应或逐渐趋松。

镍铁方面，下游负反馈使镍铁价格承压，最新高镍铁采购价978元/镍（到厂含税）。

铬铁方面，铬铁供应明显过剩，青山10月高碳铬铁长协采购价8295元/50基（现金含税到厂价），较9月价格下调400元/50基。

供需方面，虽有减产传言但整体排产水平仍偏高，下游补库略有增加，本周社库小幅去化。

综合而言，虽宏观政策利好，但不锈钢成本支撑下移，需求不见起色，期价反弹驱动有限，关注钢厂减产力度及印尼镍矿供应变化。