市场供需仍过剩 预计PTA短期震荡整理为主

宏观利好叠加供应边际收缩，但基本面未有实质性改善，预计短期PTA区间震荡。

9月20日，宏观偏好支撑，PTA现货价格跟随反弹，贸易及聚酯补货需求接近尾声，现货基差微幅走强。

PTA现货价格收涨75至4790元/吨，现货均基差收涨2至2501-68；9月主港及仓单交割01贴水65-72、10贴水30、宁波01贴水70-75成交，10月中主港交割01贴水55-60成交，10月底主港交割01贴水55成交。

加工费方面，PX收839.67美元/吨，PTA加工费至311.80元/吨。

9月20日，汉邦重启、大化375降至5成、PTA开工提升至78.88%，聚酯开工86.71%。

截至9月19日江浙地区化纤织造综合开工率为66.18%，环比上周+0.43%；终端织造订单天数平均水平为15.04天，较上周增加0.86天，秋冬订单逐渐启动，中秋节前备货增加，当前下游厂商备货谨慎，多按单刚需备货为主；订单多以小单散单为主，金九成色不足。后市来看，即将迎来国庆假期，厂商或存放假意愿，存一定补货节点，但终端需求恢复缓慢，预计织造行业开机率或将趋稳运行。

总结来看：国际原油反弹，PX供应回升，PTA有检修，短期供应端有减量，但聚酯负荷提升较为有限，供需依旧过剩，PTA加工费收缩，关注加工费压缩下是否有计划外的检修及关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。

策略：美联储降息及国内政策预期存在一定支撑，商品情绪改善，PTA估值偏低，但基本面未有实质性改善，预计短期PTA震荡整理为主，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。