尿素下游工厂需求表现偏弱 预计烧碱短期震荡格局为主

【尿素】：偏空对待，滚动抛空

上一交易日，尿素主力合约收涨0.06%，山东临沂市场持稳至1870（0）元/吨，基差持稳。

上周盘面有所反弹，我们仍然认为中期下行仍有空间，可见的成本下移和需求走弱，现有的利润情况下难有大幅减产，后市仍建议偏空对待，逢高抛空，前期高位空单延续滚动抛空。

基本面具体来看，供应端，国内尿素日产回升至18万吨上方，同比处于偏高水平。

需求方面，多数工厂面临预收订单压力，而下游复合肥工厂需求表现相对偏弱，对原料采购依旧谨慎，贸易商多逢低跟进为主，对高价货源抵触情绪明显，预计短期内需求面依旧是逢低见好，阶段性成交为主。

截至2024年9月11日，中国尿素企业总库存量74.99万吨，较上周增加11.37万吨，环比增加17.87%。

观点：偏空对待，滚动抛空。

【烧碱】：区间震荡

上一交易日，主力2501白盘收盘于2423元/吨位置，跌幅1.34%。

供应相对充分，非铝需求小幅提振，氧化铝近期检修偏多，预计提振有限。

现价方面持续稳定，氯碱综合利润仍然相对合理区间，另外昨日山东低高度企业库存有增加趋势。

氧化铝市场整体供应偏紧状态难有明显改善，持货商挺价惜售情绪较浓，预计给予烧碱利润调整空间偏宽松，但实际需求提振预计一般，另外受纯碱替代效应导致盘面价差存在收窄压力，回调偏多，获利多头注意控制风险。

库存持续去化，下游“金九银十”需求预计恢复有限，特别是北方矿山复产普遍不及预期；个别地区现货仍有向上调价，但后续进度或将放缓，盘面短期内震荡格局为主，单边注意控制风险，或采取宽跨式期权组合。