沪锌下游消费提振乏力 预计工业硅短期维持震荡运行

【沪锌】：沪锌上行高度判断仍需谨慎

中秋假期间，沪锌休市，伦锌截至10月16日伦锌收盘价为2945美元，较9月13收盘价格2899.5美元，涨1.57%。

宏观上看，中美经济数据表现不佳但难言已进入经济衰退周期，美联储降息在即仍对市场交投情绪形成利好刺激，假期间美国301贸易制裁对中国需求形成压制，利多海外消费市场，刺激伦锌上行，实际对国内需求更多为利空影响。

国内市场来看，TC加工费保持低位，矿端紧缺状态短期难以扭转，中游精炼锌生产积极性下挫，精炼锌产量下降，下游需求上看，镀锌、氧化锌消费疲软，锌合金消费改善明显，临近两节假期，下游企业原料备货积极带动库存去库。

宏观情绪修复，矿端紧缺维持，供应端持续减产，下游消费提振乏力，两节假期前企业刚性备库无法验证旺季消费预期，短期价格上行压力仍存。  

【工业硅】：基本面改善有限，反弹压力仍存

9月13日，Si2411主力合约呈冲高回落走势，收盘价9635元/吨，较上一收盘价涨跌幅-1.03%。

旺季下游需求有所改善，但由于核心需求多晶硅依旧偏弱，故整体改善幅度有限，改善幅度相对有限，宽松格局依旧未得到扭转，盘面反弹压力仍存。

但也要注意盘面整体估值相对较低，已跌破较多工厂成本线，叠加降息预期增强对工业品有一定支撑，短期下跌空间有限。因此，盘面维持震荡运行观点，主力合约参考区间（9300，10200）。