铁矿石：铁水产量有见底迹象 但钢厂补库意愿弱 后续持续关注复产高度

【现货】

现货价格小幅下跌。日照港PB粉和金布巴粉分别-8至679元和-6至614元每吨。

【基差】

基差震荡走弱至较低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为716.2元和706.6元。PB粉夜盘基差39.7元每吨左右。

【需求】

本周铁水产量有见底迹象，环比+1.72至222.61万吨，高炉开工率+1.22%至77.63%，产能利用率+0.64%至83.60%。

【供给】

供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅上升，45港到港量+8.2至2217.4万吨；全球周度发运下降，环比-288.6至3160.3万吨。

【库存】

本周铁矿石港口库存小幅累库。截至9月9日港库存1.543亿吨，环比周四+17.9万吨，环比上周一+94.9万吨。周度数据来看，钢厂补库意愿不高，维持消耗库存为主。后期钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性重新去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】

铁水产量有见底迹象，但钢厂补库意愿弱，后续持续关注复产高度。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供需双增，库存小幅累库。展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，盘面持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合，后续持续关注钢厂复产高度。操作上，技术上关注620-640区间支撑，可尝试少量卖出01合约虚5%左右看涨期权，投资者注意风险管理。

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