沥青估值再度走弱 短期维持震荡

【市场回顾】

BU2409夜盘收3577点(+0.08%),

BU2410夜盘收3517点(+0.09%)。

现货市场,8月19日山东沥青现货3440-3670,华东地区3600-3820,华南地区3660-3750。

成品油基准价:山东地炼92#汽油跌79至8376元/吨,0#柴油涨28至7005元/吨,山东3#B石油焦涨105至1810元/吨。

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山东地区齐鲁下调50元/吨,济南下调40元/吨,地炼价格有所走跌,部分炼厂继续释放远期合同。区内供应维持低位水平,下游终端项目需求缓慢提升,业者多谨慎按需采购,实际成交多在低位。

华东地区中石化镇海炼化上涨50元/吨,其余价格持稳为主。整体来看,市场购销气氛冷清,交投平平,供应方面,主力炼厂间歇生产,区内供应压力不大;需求方面,业者多按需采购为主,市场成交以低端小单为主。

华南地区中石化炼厂汽运价格持稳,区内炼厂供应低位,炼厂出货有所减少,个别主营炼厂计划周二开始发船,部分地区受降雨天气影响,社会库零散出货,业者多按需采购为主。

【逻辑分析】

百川盈孚统计,本周一国内沥青总开工率较上周四下降1.49%至25.99%,炼厂库存下降0.74%至45.53%,社会库存下降0.78%至36.23%。油价下行,地缘风险溢价回落,沥青价格相对坚挺,波动率显著低于原油。现实端依旧偏弱,炼厂在低供应的状态下去库幅度有限,需求持续疲软。中长期刚需回升幅度有限,中下游投机补库的需求启动尚早,沥青供需缺乏改善的预期。随着油价前期的反弹,沥青估值再度走弱。短期维持震荡,BU2410运行区间预计在3400-3650。

【交易策略】

1.单边:震荡

2.套利:油价反弹结束后,做多BU-SC价差

3.期权:BU2410逢高介入累沽策略